La recesión y la incertidumbre golpean al mercado inmobiliario

La construcción registra una fuerte contracción desde fines de 2008, condicionada por la incertidumbre, el proceso recesivo local y los menores excedentes de los sectores transables que en parte se destinan a ladrillos, dijo Ecolatina. Según datos de la consultora, el sector registra una caída del 12,5 por ciento en el primer semestre de 2009. Sin embargo, a partir de julio se registran indicadores mixtos y el consumo de cemento mostró un repunte mensual en agosto. Aún así, como la desconfianza en el plano local continúa profundizándose, los inversores se refugian el dólar, dijo Ecolatina.
En efecto, cuando la fuga de capitales del sector privado se exacerba, los permisos de edificación se reducen. La evolución del margen de la construcción ha sido favorable en los últimos meses: los precios de venta de los inmuebles se mantuvieron y los costos en dólares cayeron por la depreciación del peso.
Al computar la rentabilidad es necesario considerar que la rotación ha disminuido o, lo que es lo mismo, el período hasta el recupero de la inversión ha aumentado. De esta forma, el retorno sobre la inversión debe ser prorrateado entre más años. No sólo hay menores excedentes de otras actividades (como el agro e industria) sino que además se vuelcan al dólar en lugar de a los ladrillos. Esto es así, aún en un contexto donde los márgenes de rentabilidad de la construcción se recuperan, explicó la consultora. La recesión y la incertidumbre afectan negativamente al sector inmobiliario.
La paradoja es que, a pesar que el mercado se enfrió, los precios continúan inflexibles a la baja en dólares y en pesos suben. Como gran parte de la construcción de viviendas se financia con ahorro genuino, los inversores no requieren liquidar los inmuebles para repagar deudas, y prefieren esperar antes que convalidar menores precios de venta. A su vez, la demanda ha estado anémica por los menores excedentes económicos a causa de la crisis internacional, la amplia brecha entre el valor de la vivienda y los salarios, la incertidumbre y la recesión local. Los inversores no encuentran compradores que convaliden los actuales precios de venta y los demandantes esperan que los precios bajen.
Esto explica la estabilidad de precios y el desplome de las operaciones inmobiliarias. Por ello, para la consultora, más allá de la rentabilidad, las perspectivas de la actividad de la construcción no serán alentadoras en tanto no se disipe la incertidumbre.

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