Crece la cobertura contra una devaluación y ya supera los 12.100 millones de dólares

La cobertura contra una suba del dólar se disparó en los últimos tres meses y ya supera los 12.100 millones de dólares. El stock se multiplicó 3,77 veces desde fines de mayo, cuando rondaba los 3.200 millones, pese a que el Gobierno consiguió mantener relativamente estable el tipo de cambio.

¿qué querés saber?

   Dame un resumen

Este movimiento genera debate en las mesas de dinero. Una parte del mercado lo interpreta como una señal de que empresas e inversores comenzaron a protegerse ante una eventual corrección cambiaria. Otros sostienen que el salto responde al carry trade que promueve el propio Gobierno: vender dólares, aprovechar las tasas en pesos y comprar cobertura para eliminar el riesgo de una devaluación.

Según Quantum Finanzas, desde abril el Tesoro emitió títulos ajustados por el tipo de cambio oficial por casi 11.000 millones de dólares. El volumen negociado de esos instrumentos también se duplicó: pasó de un promedio diario de 261 millones de dólares en abril a 532 millones en julio. En paralelo, creció con fuerza el mercado de futuros, donde el interés abierto pasó de un piso de 2.790 millones de dólares en mayo a 4.526 millones en julio.

La estrategia oficial y la cautela inversora

El crecimiento es impactante porque ocurre con un dólar relativamente calmo, lo que sugiere un pronóstico de que la actual paridad será difícil de sostener. A fines de julio, el Tesoro vendió divisas para evitar que el mayorista superara los 1.500 pesos y posteriormente el Gobierno utilizó futuros y bonos dollar linked para sostener el nivel del tipo de cambio.

Hay más cobertura, eso es indiscutible, pero no necesariamente quiere decir que todos estén esperando una devaluación. Hay mucho inversor que sigue haciendo tasa en pesos, pero ya no quiere correr el riesgo cambiario abierto.

Así lo explicó un operador del mercado a LPO, quien añadió que la estrategia de Caputo genera una dinámica particular: cuanto mayor es la decisión oficial de contener al dólar, más atractivo resulta vender divisas, hacer tasa en pesos y comprar simultáneamente una cobertura barata.

El número total también se vio influido por la aparición del bono dual TMVE8, que explica por sí solo casi 3.500 millones de dólares de cobertura. Los 12.100 millones de dólares acumulados muestran que el carry trade continúa, aunque ahora buena parte de quienes se quedan en pesos prefieren hacerlo con un seguro cambiario.

Sobre el autor

El Eco de Tandil

Más de 144 años escribiendo la historia de Tandil